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                本周市場焦點:“全球資產定價之錨”繼續飆升?

                時間:2022年05月09日 15:01:40 中財網
                  美國國債收益率持續走高,不同期限的國債收益率都有望突破2018年的高點,而幾個主要的潛在催化劑將推動這一走勢。

                  第一個焦點是本周三將要公布的4月消費者價格指數(CPI),經濟學家預計通脹率會很高,但應該會低于3月份8.5%的同比增幅。此外,生產者價格指數(PPI)將于周四發布。

                  據彭博,穆迪分析公司(Moody s Analytics)首席經濟學家Mark Zandi表示:“我認為這將是一個熱門數據,但不會像上個月那樣火爆?!盳andi預計本月整體CPI將上漲0.3%,同比上漲8.2%。

                  此外,如期加息50基點后,本周美聯儲官員將密集發表講話,并出席大量會議,討論應對通脹的方法。與此同時,財政部在5月至7月融資季規模最大的國債標售將要拉開帷幕,主要是3年期、10年期和30年期的國債。

                  10年期美債收益率持續上升
                  上周,10年期美國國債收益率自2018年底以來首次突破3%。兩年期和五年期等期限較短的美國國債,超過了2018年的高點,這意味著兩者回到了2008年金融危機前的水平。

                  代表實際收益率的通脹保值債券(TIPS)利率也已經攀升,5年期TIPS收益率在截至5月3日的40個交易日內上漲逾150個基點,為2008年以來最快。

                  “這是資本市場十年一遇的時刻,”Eagle Asset Management固定收益主管James Camp接受彭博采訪時說,“跨資產波動性令人難以置信。我們無處可躲?!?br />
                  除此之外,流動性也開始惡化,這使得美國國債市場更容易受到重大變化的影響。彭博的美國政府證券流動性指數上周五接近今年最高水平,該指數衡量的是到期至少一年的票據和債券的平均收益率誤差。

                  摩根大通本周對美國國債投資者進行了調查,發現投資者的風險規避水平處于歷史高位;中性水平為2020年3月以來最高水準。

                  相關因素催化美債收益率上升
                  據彭博預計,4月份CPI報告將顯示,年度通脹率整體下降至8.1%,3月份為8.5%。至于不包括食品和能源的核心價格,預計將從6.5%降至6%。

                  美聯儲政策制定者上周宣布加息50個基點時聲明,他們“高度關注通脹風險”。雖然短期利率市場預計明年政策利率將從目前的0.75%-1%區間上調至3.25%,但目前仍不清楚收緊對經濟的滯后影響會對政策利率的走勢產生怎樣的影響。

                  此外,下周標售可能延續這一趨勢,因為市場傾向于在新標售中尋求高票息。10年期和30年期國債的票面利率都有望達到至少3%的票息率,這也是自2019年以來的首次。

                  據彭博,三菱日聯金融集團美國宏觀戰略主管George Goncalves表示:
                  “長期美國國債收益率升至3%以上讓它們看起來更具吸引力,但從現在來看,它們的吸引力可能比想象的大得多。在美聯儲無法用其生硬的政策工具真正解決通脹問題的情況下,投資者希望通過持有長期債券獲得補償?!?br />
                  美債利率決定股市走勢
                  上周五,美國國債收益率達到3.13%,不斷上升的10年期國債收益率對股市(尤其是成長型和科技股)產生了抑制作用。上周,標準普爾500指數收于4123點,下跌0.2%,納斯達克指數本周下跌1.5%。

                  據CNBC,National Securities首席市場策略師Art Hogan表示,如果CPI數據符合預期,那么通脹似乎已經見頂,這可能會給股市和債市帶來一些穩定。

                  但美債利率仍將是股市的重要決定因素。Evercore ISI股票、衍生品和定量策略主管Julian Emanuel在接受CNBC采訪時表示,人們認為通脹即將見頂,但是他認為10年期美債收益率還未見頂,不過將不再大幅走高,但其仍將決定股市的下一步走勢。

                  他說:“債券市場決定股市走向?!彼A計,股市正處于尋找低點的過程中?!拔覀兛吹降氖枪墒性谏舷虏▌?,而這是觸底過程的開始?!?
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