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                宏觀周報:歷史上的美指上行突破103

                時間:2022年05月09日 14:38:07 中財網
                  核心觀點:
                  從歷史上看,103可以看作是每一輪周期的相對高點,但如果碰到超級周期,這個點位會更高。我們以103作為分界點,刪選出每一輪美元強勢周期的時間,分析背后的共同特征。1979年至今,美指共有5輪上升期突破103,我們將前四輪分別稱之為周期1,周期2,周期3和周期4.其中包括兩輪超級周期(周期1和周期3),即1985年和2001年所在時期。其余兩個時期美元均只是短暫上升至103以上。

                  在兩輪美元超級大牛市中,我們都看到了美國經濟的強勁表現,所以可以認為自身硬是超級大牛市的必要條件。此外,周期1的還有一個特點是,前期大部分國家均經歷了危機,但是美國經過自身政策調整,率先從危機中走了出來,令美元走出趨勢性行情。

                  周期2和周期4是美元的強勢上升期,但各有各的原因,除自身經濟帶來的一定的支撐外,周期2可能跟避險需求有一定關系,而周期4則與美聯儲貨幣緊縮進程吸引資金回流有關。

                  從當前的GDP增速來看,美國經濟沒有達到超級牛市所要求的經濟表現特別優異的條件。但歐元區的經濟表現確實更弱,同時,我們也可以看到日本經濟的疲弱也在對美元的走高進行推波助瀾。其次,此輪美元周期產生前我們也經歷了一場危機,美國也是一定程度上率先走出來的經濟體。此外,與周期4比,此時我們也在經歷美聯儲的貨幣緊縮流程,且用料更猛。

                  因此,此輪美元強勢周期會不會演變成超級大牛市?我們認為可能性不會太大,更多的應該是介于超級大牛市和傳統強勢周期之間。原因在于美國經濟自身不足以支撐超級大牛市,但同時他人的弱以及貨幣緊縮周期會帶來超過傳統強勢周期的動力。
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